ドクシミティ　DOCS　IPO目論見書　S-1まとめ　

ドクシミティは米国の医療関係者向けの最大のプロフェッショナル医療ネットワークを提供する企業です。米国の医師の80％以上、NPと医師アシスタントの50％以上がメンバーとして登録しています。臨床医は、iPhone、iPad、Apple Watch、AndroidデバイスまたはコンピュータでDoximityを使用して、他の医療専門家と安全に接続し、患者の治療についてコラボレーションしたり、患者の紹介のために適切な専門家を特定したり、キャリアを管理したりすることができます。IPO目論見書S-1をまとめました。

本記事は情報の整理を目的としており、投資・その他の行動を勧誘する目的で作成したものではございません。投資の判断はご自身の意思と決定でお願いします。本記事の内容は主にIPO目論見書S－１をもとに作成していますが、翻訳における誤りや、具体的解釈の内容についての保証は致しかねます。

ドクシミティ　Doximity　NYSE:DOCS　IPO目論見書　S-1まとめ　

• 米国の医療関係者向けの最大のプロフェッショナル医療ネットワークを提供
• 製薬会社にはマーケティングソリューションのサブスクリプションを提供
• 求人、遠隔医療サービスも提供
• 営業キャッシュフローマージンが2019年17.9%➡2020年22.5%➡2021年40.1%

日本での取り扱い証券会社：SBI証券・楽天証券・マネックス証券

SBI証券（6/24～取扱）

楽天証券（7/21~取扱）

マネックス証券（取扱あり）

DMM 株　（DMMドットコム証券）（不明）

リンクから口座開設できます。

必ずしもすべての証券会社が気になる銘柄を取り扱うわけでは無いです。複数の口座を持っておくことで、心配は減ります。

上場予定日はいつ？株価は？　ドクシミティのIPO公募価格、上場初値は？（公開価格20-23ドル→26ドル）　（上場初値：41.17ドル）上場市場：NYSE　上場日：2021年6月24日

価格は20-23ドル→26ドルに引き上げられました。

6月24日に上場し、41.17ドルで開け、終値53ドルでした。

引受幹事企業：モルガンスタンレーなど

経営者：ジェフリー・タンニー

ジェフリー・タンニー　48歳

共同創設者。

• 2010年4月の設立以来、最高経営責任者(CEO)および取締役会のメンバー
• 1999年6月に公共のモバイル医療参照アプリ会社エポクラテスを共同設立。直近では2005年9月から同社の社長兼最高執行責任者、および営業・マーケティング担当執行副社長を務める
• 1993年6月から1997年8月まで、コンサルティング会社ZSアソシエイツのマネージャーを務める。
• ウィスコンシン大学マディソン校で経済学と数学の学士号、スタンフォード大学経営大学院で修士号.B A.を取得。

売上・利益

2020年3月期および2021年3月期の売上高は、それぞれ1億1,640万ドルおよび2億690万ドルで、前年同期比78％の成長率を記録しました。純利益は、2020年3月31日および2021年3月31日に終了した各年度において、それぞれ2,970万ドルおよび5,020万ドルでした。

2021年の粗利率は84.9%です。

売上10万ドル以上の顧客は2021年3月時点で200顧客、売上維持率は153%でした。

営業キャッシュフローマージンが2019年17.9%➡2020年22.5%➡2021年40.1%です

何をしている会社？→米国の医療関係者向けの医療ネットワークを提供し、製薬メーカーから収益を得る

2021年3月31日時点で180万人以上の医療従事者会員を擁し、米国の医師会員数で測ると、米国の医療従事者向けデジタルプラットフォームのリーディングカンパニーです。会員には、全米50州およびすべての医療専門分野の医師の80％以上、米国の看護師や医師の助手の50%以上、2021年3月31日時点で米国の医学生の90%以上が含まれています。

私たちの使命は、すべての医師がより生産的になり、患者さんにより良いケアを提供できるよう支援することです。私たちは医師を第一に考え、テクノロジーを医師のために活用します。この指針により、Doximityは医師にとって不可欠で信頼できるプロフェッショナル・プラットフォームとなっています。

Doximityのクラウドベースのプラットフォームは、医療従事者のために特別に構築されたツールをメンバーに提供し、同僚とのコラボレーション、患者ケアの安全な調整、バーチャルな患者訪問、最新の医療ニュースや研究の更新、キャリアの管理などを可能にします。

Doximityのメンバーシップは、医師は無料です。Doximityの収益源である顧客は、主に製薬メーカーやヘルスケアシステムであり、医師による幅広い利用から得られる一連の商用ソリューションを利用することができます。
医師は、医療における重要な意思決定者であり、米国の医療費総額約4.0兆ドルのうち73％以上を指示しています。その重要な役割にもかかわらず、医師は、断片的な知識ベースや時代遅れの技術に起因する課題に直面しています。これらの課題は、医師が専門家や同僚と効果的に連携したり、関連する最新の医療情報に瞬時にアクセスしたり、効率的に患者の治療を行うことを妨げています。

クラウドベースのソフトウェアは、ほとんどの業界でネットワーク、コミュニケーション、仕事のやり方を変えてきましたが、医療従事者の特定のニーズへの対応は遅れていました。Merritt Hawkins社がThe Physicians Foundationに代わって行った調査によると、78%の医師がプロフェッショナルとしての燃え尽き症候群を経験しており、電子カルテのデザインと相互運用性は、医療行為について最も満足できない要因の1つであるとされています。

Doximityのクラウドベースのプラットフォームは、最新のソフトウェアツールを医師やその他の医療従事者の手に届けます。Doximityのクラウドベースのプラットフォームは、医師やその他の医療従事者に最新のソフトウェアツールを提供し、メンバーが効率的に仕事をこなせるようサポートします

Doximityのプラットフォームの中核となるのは、国内最大の医療専門家ネットワークであり、医師や他の何十万人もの医療専門家のコミュニティに近接性をもたらします。検証されたメンバーのプロフィールは、従来の履歴書をデジタル化したもので、臨床的な専門知識を強調し、医療従事者を差別化する独自のトレーニング、認証、研究、および雇用関係を反映しています。メンバーは、同僚や専門家を検索してつなぐことができるため、患者のケアをよりよく調整し、紹介を効率化することができます。また、メンバーは、自分の臨床スキルセットに合ったキャリアの機会を見つけることができます。

Doximityアプリは、2021年3月31日現在、Apple App Storeで100,000件以上のレビューがあり、5つ星の4.8を獲得しています。

私たちは、情報過多の時代に、ニュースツールでS/N比の課題を解決し、医師をサポートします。私たちのニュースフィードは、個々の医師の患者集団、臨床実践、および専門家との関係に関連するニュースや情報を配信することで、増加し続ける医療専門家のサブスペシャリティ化と医学研究の量に対応します。

音声やビデオによる遠隔医療、安全なメッセージング、デジタルファクスなど、モバイルフレンドリーで使いやすい臨床ワークフローツールにより、医師の日々の診療をサポートしています。

臨床医を中心とした製品設計と生産性を重視した結果、医療従事者による高いレベルの採用と支持を獲得しています。2021年3月31日に終了した四半期には、30万人以上の医療従事者が当社の遠隔医療ツールを利用しました。

市場機会　アドレス可能なマーケット規模185億ドル

拡大する医療費、アドレス可能なマーケット規模が185億ドル

市場機会は大きく、成長していると考えています。現在、当社のプラットフォーム・ソリューション全体で、アドレス可能な市場は約185億ドルと推定しています。

その内訳は、米国の医療従事者向け医薬品マーケティングが73億ドル、米国の医療システムのマーケティングおよび人材派遣が69億ドル、米国のソフトウェア・テレヘルスが43億ドルとなっています。

メディケア&メディケイドサービスセンター(CMS)によると、米国の医療費は2020年に約4.0兆ドルと見積もられており、2028年までに6.2兆ドルに増加する見込みです。

ヘルスケアは米国経済の最大のセクターの1つですが、他の産業を変革した技術ベースの改善の多くは遅く、医師、製薬メーカー、医療システムに多くの課題があります。

医療従事者の課題

「断片化され、時代遅れのシステム」「高品質のコンテンツを発見するのが難しい」「最新の情報の把握、より深い専門性が必要」など

製薬会社の課題
「対面販売などの伝統的な販売方法の限界」「専門分野の増加に伴い、最新の治療法を医師に教育するためのコストやアクセスが困難」「ターゲットを絞った、マーケティングソリューションの欠如」

医療機関の課題
「ブランド認知度を向上させ、新たな患者獲得の仕組み不足」「従来のリクルートチャネルは、ほとんどがオフラインで非効率的」「医師と患者の両方に最適化された、信頼性が高く使いやすい遠隔医療ソリューションの不足」

商品・サービス

医療関係者向けプラットフォームのイメージは以下の動画でカンタンに紹介があります。

遠隔医療サービス　Doximity Dialer Video

顧客：製薬メーカー、医療機関など

製薬メーカー上位20社、病院・医療システム上位20社などを含む。600社以上のサブスクリプション契約、200社以上が10万ドル以上の収益

医療関係者はユーザーではありますが、主な収益は製薬メーカーやヘルスシステム、人材紹介会社から得ています。

製薬メーカー上位20社のうち20社、U.S. News & World ReportのBest Hospitals Honor Rollに掲載されている病院・医療システム上位20社のうち20社が含まれています。

医療機関、特に製薬メーカー、ヘルスシステム（健康を増進することを主な目的とした活動を行う組織）、医療系人材紹介会社であり、ドクシミティのマーケティングソリューション、採用ソリューション、テレヘルスソリューションのサブスクリプションを購入しています。

2021年度には、600社を超えるサブスクリプション契約のお客様がおり、そのうち200社が10万米ドル以上のサブスクリプション収益を計上しています。この200社のお客様のうち、29社が100万ドル以上の利用料収入に貢献しています。

収益モデル

現在、プラットフォームは、マーケティングソリューション、採用ソリューション、遠隔医療ソリューションによって収益化されています。

マーケティングソリューションでは、製薬会社や医療機関のお客様が、さまざまなモジュールを通じて、適切なコンテンツやサービス、仲間とのつながりを、適切な医療従事者に提供できるようにしています。

採用ソリューションは、医療機関や医療系人材紹介会社にデジタルリクルーティング機能を提供します。当社の採用ソリューションを利用することで、顧客は、従来の採用チャネルでは見過ごされていた医療従事者の潜在的な候補者を、アクティブおよびパッシブの両方のネットワークから特定し、接続し、採用することができます。

2020年初頭には、医療機関向けのエンタープライズレベルの遠隔医療ソリューションを発表しました。当社の遠隔医療ソリューションには、音声およびビデオダイアラーが含まれており、患者と医療従事者を簡単につなぐことができるように設計されています。2021年度には、6,300万件以上の遠隔医療サービスを提供しました。その結果、当社の商用テレヘルスソリューションは急速に普及し、2021年3月31日時点で、U.S. News & World Report Best Hospitals Honor Rollの上位10病院・医療システムのうち6つを含む、150以上の医療システムとサブスクリプション契約を締結しています。

2021年度、収益の93％はサブスクリプションから得られたものです。

直販チームを通じて顧客を獲得しています。

顧客タイプごとの営業方法は

-製薬会社には、ドクシミティのマーケティングソリューションのサブスクリプションを、お客様の医薬品ポートフォリオ内の異なるブランドにクロスセルしたり、追加のモジュールをアップセルすることができます。

モジュールは、お客様のマーケティングプランの中核となる構成要素であり、相互に追加することができます。Awareness（認知）、Interactivity（交流）、Peer（仲間）の3つのモジュールに分類されます。

-医療機関のお客様には、当社のマーケティングソリューションのサブスクリプションを異なるサービスラインにクロスセルしたり、製薬会社のお客様に販売しているものと同様のモジュールを追加で販売することができます。サービスラインとは、循環器科、腫瘍科、神経科、耳鼻科など、患者を中心とした臨床専門分野を指します。また、医療機関のお客様には、採用ソリューションや遠隔医療ソリューションのサブスクリプションを販売することができます。

2021年3月31日時点で、売上高上位20社の医薬品メーカーに対して、顧客1社あたりの平均ブランド数は13であり、U.S. News & World Report Best Hospitals Honor Rollの上位20社の病院およびヘルスシステムに対して、ヘルスシステム1社あたりの平均サービスライン数は7でした。

競合　SNS分野、健康関連のマーケティング、広告媒体、人材紹介会社、テレヘルス関連

大小を問わず医療向けデジタルプラットフォームに注目する企業として以下の企業やサービスが具体的に記載されています。

LinkedIn、Facebook、Google、Twitterなどのオンライン・ネットワーキング・ツールやコラボレーション・ツールを開発した大規模なテクノロジー企業

マーケティングソリューションではWebMDの「Medscape」のような健康関連のウェブサイトやモバイルアプリなどのオンライン媒体や、製薬企業や医療機関が医療従事者を教育するためのマーケティング・広告サービスを提供するオフライン媒体

採用ソリューションでは、大手および地域の人材派遣会社、求人情報サイト、セルフサービス型採用ツール、医療系人材紹介会社

テレヘルスソリューションでは、American WellやTeladoc Healthなどのテレヘルスサービスを提供する企業や、Zoom Video Communicationsなどのテレヘルス機能を提供する企業

リスク要因　Risk factor

リスク要因にはいろいろなことが書かれていますが、個人的に気になった点をいくつか記載します。

リスク要因①収益の集中リスク　最大顧客の売上が21%

収益は少数の主要なお客様に比較的集中しており、そのような主要なお客様を1社以上失うことにより、当社の収益の成長率が鈍化したり、収益が減少したりする可能性があります。

2019年度、2020年度、2021年度において、売上高の10％以上を占める唯一の顧客は、当社の総売上高のそれぞれ11％、12％、12％を占めていました。

最大規模の顧客が突然いなくなったり、最大規模の顧客との契約が再交渉されたりした場合、収益、収益の成長率、当社の評判、および新規顧客を獲得する能力に大きな影響を与える可能性があります。

リスク要因①　医薬品ブランドの1つ以上が失われた場合、収益が減少するリスク

ソリューションを購入する最大の医薬品ブランドは、2021年度の収益の約2%を占めています

医薬品ブランドと関連マーケティング費の成功は、特許寿命、競争、その他の要因によって異なります。

例えば、過去にプラットフォームで販売されている製薬ブランドが特許保護を失ったとき、マーケティング支出と関連収益が失われました。

S-1をみて、個人的に気になった点

個人的には医療関係者向けのSNS、LinkedInやFacebookのようなものに、遠隔医療サービスもついている、それに対して製薬メーカーがプラットフォームを活用した営業活動が可能なため、医者には登録をしてもらい、製薬メーカーからサブスクリプションによって収益を得るという認識です。

既存の多くのSNSが広告などを打ったりできることから、もしドクシミティのアクティブユーザーが増えるのであれば、更なるマネタイズも可能なのではないかという感想を得ました。

2021年1Q　（6月期）決算発表　8月10日

$DOCS
ドクシミティ2021年1Q
良い決算
EPS予想$0.06　結果$0.11
売上予想$63.5M　結果$72.7M(前年+100%）
時間外+7%

2Qガイダンス
売上予想66.09M　新ガイダンス$73M-$74 M

通年ガイダンス
売上$296.5M-$299.5Mhttps://t.co/C4fBkRRyf2

— 𝐓🇺🇸投資勉強中 (@dangerousteee) August 10, 2021

2021年1Q（6月期）決算はEPS予想$0.06に対し結果$0.11 売上予想$63.5M　結果$72.7M(前年+100%） 時間外+7% 2Qガイダンス 売上予想66.09M　新ガイダンス$73M-$74 M 通年ガイダンス 売上$296.5M-$299.5Mでした。

Doximity – Doximity Announces Fiscal 2022 First Quarter Financial Results